2009/03/04

零利率是挑戰也是機會
( 林奇芬 )
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美國聯準會在2008年12月中旬，把聯邦基金利率降到0—0.25%，正式宣告全球進入低經濟成長、低利率的衰退期。

在全球資產價格大幅滑落之際，許多投資人開始轉抱現金，但面對全球競相降息的環境下，存款幾乎無利可圖；而且存款戶如果採取國際貨幣持有，還會受到匯率大幅波動的震撼教育。這樣的環境，真的讓投資人長嘆一句「錢，究竟要擺哪堙H」

雖然2008年是投資市場最黑暗的時代，2009年是經濟環境最具考驗的時代，但最凶險的環境度過後，也是柳暗花明又一村的機會來臨。所以，2009年的理財策略應該是，上半年先抱現金或債券，下半年可以開始準備逐步進場買進股票了。

雖然許多人認為，這次全球金融衝擊史上罕見，經濟可能陷入長期衰退的危機。但以這次各國政府幾乎都祭出史上最大經濟刺激方案，包括資金入注與上兆美元的建設計畫，讓拯救經濟免於蕭條或是長期衰退的機會大大增加。

當然現階段全球仍處在危機警戒狀態，首先是民眾緊縮消費，企業獲利下滑，所以未來我們可能陸續看到企業經營不善、民眾繳不出貸款、銀行逾放比上升的新聞，投資市場仍將充滿變數與震盪。處在這種不安的環境，我們看到全球資金尋找避風港，因而帶動美元與債券的搶購熱潮。

從07年9月雷曼危機發生以來，美元、日圓展現強勁走勢，這二個貨幣是全球利率最低的貨幣，為何在金融風暴下成為投資市場的最愛？可見得國際資金現階段不是在尋求高報酬，而是在尋找短期資金停靠站。

在全球競相降息的環境下，債券投資成為現階段最佳工具。但前一段時間先是冰島、阿根廷事件，讓投資市場對於其它國家的政府債券有些疑慮，另外，就是全球貨幣相對美元大幅貶值，也使得其它政府公債的投資可能出現匯損，因而造成美國公債與國庫券一支獨秀的現象。

12月中旬，因為美國大舉降息3碼，使得美元升值走勢受阻，其它貨幣展開一波反彈。雖然有些機構預估明年美元將走弱，但在全球經濟仍然疲弱，危機尚未完全解除之際，美元在回檔後仍將走強，未來仍將是美元與美債雙揚的局面。

另外，在各國政府債信危機陸續消化後，其它政府債券可望慢慢走穩，建議未來以全球政府債分散投資的方式持有，此也可降低單一貨幣的匯率衝擊。

經濟環境最大的挑戰期在2009年上半年，因此這個階段仍以現金與債券為最佳投資工具，如果下半年各國政府的經濟刺激方案逐漸出現效果，就可以逐步開始布局股市了。像日本一樣陷入通縮，走10年長空的情境，在全球通力合作下應該不至於發生，2009年會是充滿挑戰的一年，但同時也是蘊藏了新機會的一年。

◎資料來源：http://tw.money.yahoo.com/column_article/adbf/d_a_090105_43_1aqnx